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      1. 股神巴菲特谈消费品如何投 竟称不理解零售?

        作者:郑淯心 2019-05-05 12:30  

        这一晚,巴菲特用 6个多小时回答了投资者50多个问题,其中他数次提到了消费品如何投。

        (图片来源:全景视觉)

        经济观察网 记者 郑淯心 一位89岁,另一位95岁,两位老人在每年五月第一个星期六的发言受到全世界关注——这是北京时间5月4日巴菲特和芒格在伯克希尔·哈撒韦股东大会的问答。

        全世界关注巴菲特的投资之道,他投向哪里、对股市的判断影响着很多人的投资选择。这一晚,巴菲特用 6个多小时回答了投资者50多个问题,其中他数次提到了消费品如何投。

        巴菲特持仓的消费品们

        巴菲特前几大持仓中有数家消费品企业,如苹果、可口可乐、卡夫亨氏。巴菲特创立的伯克希尔·哈撒韦是卡夫亨氏的最大股东,卡夫亨氏是全球食品巨头,这一投资由于卡夫亨氏的利润、股价暴跌而备受争议。

        财报显示,卡夫亨氏2018财年全年亏损102.29亿美元,营业收入262.59亿美元,同比增长0.10%。其中第四财季亏损126.08亿美元,营业收入68.91亿美元,同比增长0.69%。

        卡夫亨氏四季度巨亏主要因对旗下卡夫(Kraft)和Oscar Mayer两个知名品牌商誉进行了高达154亿美元(折合人民币1034亿元)的大手笔减值,该减值导致卡夫亨氏每股亏损10.34美元。

        从卡夫亨氏的K线图可见,今年2月22日,卡夫亨氏开盘暴跌27%以上,市值蒸发逾160亿美元。当天伯克希尔哈撒韦损失了40多亿美元,并且股价一直低位徘徊,未曾回到高点。

        巴菲特在此次股东大会上回应了对卡夫亨氏的看法,他称,底线数据将完全反复无常,他担心的是,并非所有人都在学校学过会计。巴菲特说,底线数字可能对股东有害,这鼓励听众把注意力放在营业利润上。他说,随着时间的推移,资本利得“非常重要”,但不是按季度或年度计算的。

        5月4日,伯克希尔哈撒韦公布一季度财报显示,第一季度A类股每股收益13209美元,去年同期为净亏损692美元;B类股每股收益8.81美元,去年同期为净亏损0.46美元;营业利润为55.6亿美元。巴菲特称,一季度伯克希尔的业绩报告不包括卡夫亨氏带来的影响,因为卡夫亨氏还没有将2019年一季度的财报提供给伯克希尔,伯克希尔一季度的股东分红并没有将卡夫亨氏的经营情况计算在内。

        巴菲特称,亚马逊和沃尔玛等零售平台对卡夫亨氏这种传统消费者品牌有所“侵蚀”,即亚马逊和沃尔玛都单独发展出了类似的自家厂牌消费者快消品,并且产品的滚动能力较强,有实力的零售平台确实对传统零售品牌制造了压力,但卡夫亨氏的管理层已改善了现有运营。

        苹果是伯克希尔第一大持仓,巴菲特表示,很满意苹果是伯克希尔的最大科技股持仓。他说不好的一点是苹果股价太贵了,希望更便宜一点就能买到更多。巴菲特也支持苹果的股票回购计划,可以增加伯克希尔的持股价值,而且苹果自身是很好的业务。

        芒格补充道,他的家人最喜欢苹果设备,最后一个放弃的东西才是苹果。借此来说明苹果是很受欢迎的消费者品牌,也是伯克希尔认为值得的投资。

        对零售的看法

        在谈及亚马逊投资时,巴菲特称上个季度伯克希尔两位投资经理中有一人买入了亚马逊,但仍秉承了价值投资的理念。

        他称,价值投资中的“价值”并不是绝对的低市盈率,而是综合考虑买入股票的各项指标,例如是否是投资者理解的业务、未来的发展潜力、现有的营收/市场份额/有形资产/现金持有/市场竞争等。他相信,两位投资经理未来做对的次数会超过犯错误的次数。

        芒格则称“我和巴菲特都不是最有灵活性的人,也有些后悔没有抓住极端发展的互联网趋势。因此我不介意投资亚马逊,之前我和巴菲特没有更好地识别并投资谷歌,已经很遗憾。”

        巴特菲直言“我不能太多的理解零售”。

        在回答“目前家具行业面临竞争,用网上模式,是否可以增加销售?”时,巴特菲称,家具店生意会继续下去,运营和规模都在扩大。但是也在不断遭受损失。现在市场看,像亚马逊这种公司的成功,越来越多销售商也希望有一天会类似地获利。家具方面也有在网上销售,奥马哈当地网上销量最大,很大一部分是网上下单,到实体店提货,也由此感受顾客偏好。但是,“目前,整个家居行业低于我们预期:现在更多人愿意租房,这影响到了家居市场。”

        版权声明:本内容系经济观察网独家原创,经济观察报社版权所有。未经授权,禁止转载。

        郑淯心经济观察报记者

        大消费新闻部记者
        长期关注大消费行业的市场发展和公司动向,擅长深度调查报道、高端人物专访和产业剖析。
        线索请联系:zhengyuxin@eeo.com.cn

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